У индекса S&P 500 все еще большой потенциал
При оценке компаний очень часто главным индикатором является соотношение чистой прибыли к капитализации компании — так называемый мультипликатор P/E.
В июле 2020 года, по данным Standard & Poor’s, это значение составило 29,6, а в последние недели, с учетом роста индекса S&P 500, оно уже достигло 32 единиц. И многие, вероятно, считают столь высокий показатель P/E на фондовом рынке США признаком если не пузыря, то, по крайней мере, перегрева рынка.
И возможно, что так и есть. Однако, например, при схлопывании пузыря доткомов в 2000 году, напоминают аналитик и Gerchik & CO, это значение составляло почти 46,7! И если оценивать с такой позиции, то индекс S&P 500 сейчас еще не такой уж дорогой, ему есть еще куда расти, вплоть до 4000–5000 пунктов.
Кроме этого эксперты Gerchik & CO рекомендуют учитывать, что в 1999 году в мировую финансовую систему не было влито столько ликвидности, сколько сейчас. Баланс ФРС в феврале 2000 года составлял $600 млрд, что было равно 6 % от ВВП США. Сейчас же баланс ФРС достиг около 35 % от ВВП страны. И если принимать в расчет эти вводные, то текущий средний уровень P/E для акций, входящих в индекс S&P 500, равный 30 единицам, является даже очень низким значением.
Если в мире существуют финансовые пузыри и американский фондовый рынок на данный момент является таковым, то на основании вышеприведенных цифр лопаться ему еще очень рано. Для разрыва пузыря стоимость индекса S&P 500 еще не поднялась достаточно высоко.
Многие инвесторы и торговцы уже не первый год ставят на падение рынка США: с того момента, когда мультипликатор P/E превысил 20 единиц. Но фондовый рынок США своим ростом сломал хребет уже не одному поколению медведей. И далее он, видимо, будет делать так же. Ведь каждый новый пузырь на рынке акций обновляет не только пики по их цене, но и ставит новые рекорды по мультипликаторам.
И если S&P 500 пойдет надувать пузырь, то среднее значение P/E, с учетом работающих печатных станков, может превысить рекорд 2000 года со значением 46,7, и, вполне вероятно, дойдет до 50 единиц!!! И работающий печатный станок вместе с балансом ФРС, равным 35 % от ВВП США, явно этому способствуют. А в этом случае S&P 500 будет стоить более 5000 пунктов, и только после этого пузырь сможет лопнуть.
Плюс к этому стоит упомянуть, что деньги, а точнее сказать, доллар США, в котором и номинируется цена американских акций, не являются константой. Если со временем доллар упадет в цене, скажем, в 2 раза и будет высокая инфляция, то номинальный ВВП США увеличится.
Так же вырастут все остальные показатели американской экономики, в том числе и прибыли компаний. А если так, то пузыря на фондовом рынке США и вовсе нет. Ведь относительно будущей цены доллара и показателей компаний даже 5000 пунктов по S&P500 будет не слишком высокой ценой.
Но все вышесказанное, конечно, не означает, что американский рынок будет расти по прямой, без коррекций. Коррекции конечно же будут, однако игра на понижение может быть только временной, а на рост — практически вечной.
Источник: Gerchik & CO
Изучите отзывы трейдеров о компании Gerchik & CO
