Рубль удержится благодаря продажам валюты Центробанком России

В октябре на российском валютном рынке сохранялась волатильность. Так, в начале и в самом конце месяца доллар и евро предпринимали попытки приблизиться к сентябрьским максимумам, поднимаясь выше 79 и 93 руб. соответственно. В то же время обе зарубежные валюты в течение октября успели обновить одномесячные минимумы.

С учетом увеличения ежедневных валютных продаж Банком России (регулярные продажи в рамках бюджетного правила плюс дополнительные операции, связанные с использование средств ФНБ) в конце октября до уровня, максимального с начала июля текущего года, у рубля, по мнению аналитиков Just2Trade, могла бы появиться хорошая возможность для некоторого укрепления в ноябре. Однако более вероятно, что увеличение валютных продаж лишь поможет сдержать давление на рубль со стороны целого ряда факторов в виде: возможного усиления санкционной риторики на фоне президентских выборов в США, бегства инвесторов с развивающихся рынков из-за новых глобальных локдаунов и достаточно напряженного графика выплат по внешнему долгу РФ.

Продажи валюты Банком России и крупные платежи по внешнему долгу. После заседания 23 октября Банк России анонсировал увеличение объема дополнительных валютных продаж с 26 октября до 4 млрд руб. Указанная сумма включает в себя оставшуюся валюту от сделки со Сбербанком (остатки которой ЦБ уже продавал с 1 октября) и валюту в рамках сделки с акциями компании Аэрофлот. Данные продажи валюты проводятся в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила: с 7 октября по 6 ноября ЦБ продает валюту на 5,8 млрд руб. ежедневно. Итого с 26 октября регулятор продает валюту почти на 10 млрд руб. Само по себе увеличение объема продаваемой валюты за счет дополнительных операций ЦБ получилось незначительным, однако в целом сейчас ежедневные продажи находятся на максимуме с первой половины июля текущего года.

Эксперты Just2Trade уверены, что постепенное увеличение объема продаж валюты Банком России за последние месяцы станет хорошим подспорьем при погашении российскими компаниями внешнего долга в ближайшие месяцы. Так, в ноябре-феврале, согласно данным ЦБ, средний объем выплат по внешнему долгу 40 крупнейших корпоративных заемщиков составит около 2 млрд долл. в месяц. При этом в октябре уже должно было быть выплачено 2,7 млрд долл., что стало максимальным объемом внешних платежей за последние полгода и усилило давление на позицию по валютной ликвидности в системе. Так, например, весьма показательно, что при сохранении ажиотажного спроса на рублевую ликвидность Федерального казначейства банки в последнее время сокращали объем своей задолженности в рублях по валютным свопам. Если большую часть октября задолженность держалась на уровне 100 млрд руб., то в последние недели месяца сумма сократилась до 24 млрд руб., что по всей видимости стало результатом дефицита валютной ликвидности, под залог которой в данных операциях привлекается рублевая часть (при этом общий спрос на рубли от казначейства по другим инструментам сохранялся высоким).

Геополитические риски и новые локдауны. Обстановка на внешних рынках сохраняется тревожной и в ближайшее время вряд ли будет благоприятствовать аппетиту инвесторов на развивающихся рынках. Темпы распространения пандемии в основных мировых регионах лишь ускоряются и способствуют ужесточению ограничительных мер. Хотя большинство стран не испытывает большого желания повторять весенний карантин, избежать дальнейшего ужесточения ограничительных мер уже не удается, что будет корректировать ожидания инвесторов в отношении темпов восстановления мировой экономики и регулярно способствовать бегству от риска. Не добавляет настроения инвесторам и неопределенность в переговорах по выделению нового пакета экономической̆ помощи в США, которые похоже затянутся до окончания президентских выборов в стране.

Хотя по сравнению с августом и сентябрем геополитический фон для РФ несколько смягчился, санкционные угрозы могут вновь усилится в случае победы на президентских выборах в США Дж. Байдена. Так, недавно кандидат от демократов назвал Россию главной угрозой для США. Впрочем, здесь остается надеяться, что, как уже было ни раз, здравый смысл перевесит, и новые санкции если и будут, то напрямую не затронут российскую финансовую систему. Кроме того, не исключено, что весь антироссийский порыв Дж. Байдена будет исчерпан в ходе предвыборной гонки.

Прогноз. Мы полагаем, что в начале ноября давление на рубль может усилиться под влиянием ухудшения глобальной эпидемиологической обстановки и ужесточения ограничительных мер, которые будут поддерживать спрос на защитные активы в виде доллара. Кроме того, затянувшееся согласование нового пакета экономической помощи в США также будет сдерживать аппетит инвесторов к риску, в том числе на развивающихся рынках. Более того, не исключено, что итоги переговоров по выделению пакета помощи не оправдают ожиданий инвесторов, что усилит их бегство с рынков EM. При этом, в паре с евро рубль может испытать дополнительное давление из-за укрепления единой европейской валюты в случае расширения ЕЦБ объема выкупа европейских активов (хотя такое укрепление может себя быстро исчерпать на фоне новостей о дальнейшем ускорении темпов пандемии в европейском регионе).

В то же время мы ожидаем, что продажи валюты Банком России ограничат потери рубля: если доллару и евро и удастся обновить сентябрьские максимумы (80 руб. и 93,3 руб. соответственно) в ноябре, то лишь краткосрочно. Одновременно мы не видим факторов, которые позволили бы рублю закрепиться выше октябрьских максимумов – 76 руб. за доллар и 90 руб. за евро, хотя и не исключаем кратковременного преодоления данных границ. Таким образом в ноябре мы ожидаем движения пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 76-80 руб., а пары евро/рубль – в диапазоне 90-93 руб.

Источник: Just2Trade

Изучите отзывы трейдеров о компании Just2Trade