Накануне очередного заседания Евроцентробанка, которое запланировано на 22 октября, одной из главных тем для обсуждения стала вероятность расширения программы количественного смягчения (QE). Напомним, в марте этого года финрегулятор утвердил ежемесячный выкуп активов с рынка в объеме 60 млрд евро, и эта мера продлится до сентября 2016 года.
Касательно расширения программы представитель ЕЦБ Эвальд Новотны заявил, что не рассматривает возможность дополнительного смягчения монетарной политики, поскольку европейская экономика намного больше нуждается в структурных реформах. Однако рынок, привыкший к обманчивым вербальным интервенциям центробанков, думает по-другому. Он даже не ставит под сомнение факт расширения QE, обсуждая только конкретную дату.
Аналитики Verum Option отмечают, что такая позиция рынка небезосновательна. Прежде всего, стоит обратить внимание на ослабление инфляции в еврозоне. В минувшем месяце ее показатель снизился на 0,1%. Более того, в ряде европейских стран уже зафиксирована дефляция: в Испании она составила 1,1% г/г, в Греции — 0,8% г/г. Даже экономика Германии отметила первое за полгода снижение инфляции на 0,2%. Немного лучше обстоят дела во Франции и Италии, однако общей картины это не меняет — еврозона постепенно уходит в дефляцию. И это при том, что целевой показатель инфляции составляет 2%, которые в последний раз наблюдались в 2013 году.
Естественно, в сложившейся ситуации ЕЦБ не станет бездействовать и будет внедрять дополнительные стимулы. Председатель финрегулятора Марио Драги неоднократно заявлял, что процентные ставки понижать уже некуда. Следовательно, остается только вариант расширения QE. Впрочем, ЕЦБ также может взять небольшую паузу, ссылаясь на взаимосвязь между снижением уровня инфляции и падением цен на нефть.
В целом, как указывают эксперты Verum Option, программа QE должна была повысить стоимость активов, ослабить евро и активизировать рост экономики еврозоны. Однако на практике этого не наблюдается: фондовые индикаторы практически неизменны, котировки пары евро/доллар находятся выше прогнозируемых уровней, а темпы роста ВВП так и не увеличились.
ЕЦБ, понимая недостаточную эффективность программы количественного смягчения, ищет способы ее усовершенствовать. Так, в начале текущего месяца центробанки Литвы, Нидерландов и Франции под руководством ЕЦБ поставили эксперимент с реверсивными аукционами. По словам самого финрегулятора, реверсивные аукционы могут быть включены в состав программы.Читайте также: FxPro откроет доступ к торговле акциями Birkenstock
