Анализ рынка — тест Роршаха над популяцией трейдеров

Людей издавна интересовал вопрос: куда движутся рыночные цены? Ведь от правильного ответа на этот вопрос часто зависят судьбы и капиталов и людей. Но правильного и достоверно ответа на этот вопрос во всех деталях и нюансах как не было в прошлом, так нет сейчас и не будет в будущем.
Первым дать объективный ответ на вопрос о направлении движения рыночных цен более ста лет назад попытался Чарльз Доу, который вверх понятие рыночного тренда, до сих пор являющееся краеугольным камнем всего технического анализа.1. Графический анализ. 

Тренд или тенденция — определенное движение цены в том или ином направлении.
Основная задача технического анализа — выявить тенденцию и действовать в ее направлении. Проблема в том, что в реальной жизни ни один рынок не движется в каком-либо направлении строго по прямой. Движение цены представляет собой серию зигзагов, то подъем, то падение. Именно направление динамики этих подъемов и падений образует тренд по Чарльзу Доу.

Тренды бывают по направлению:

Восходящий, «бычий» (up-trend, bullish) тренд. При восходящем тренде каждый очередной подъем рынка больше предыдущего и каждый очередной спад выше предыдущего.

Рис.1. Восходящий тренд.

Нисходящий, «медвежий» (down-trend, bearish) тренд. При нисходящем тренде каждый очередной спад рынка ниже предыдущего и каждый очередной максимум ниже предыдущего.

Рис.2.Нисходящий тренд.

Горизонтальный или боковой (trendless, flat, range) тренд. При горизонтальном тренде динамика минимумов и максимумов не имеет выраженной тенденции, а пики пики и спады находятся примерно на одном уровне.

Рис.3. Боковой тренд.

Приведенные определения являются основополагающими при классификации текущего состояния рынка в любой момент времени. Таким образом, для того, чтобы оценить состояние рынка в любой отдельно взятый момент, нам необходимо проанализировать динамику минимумов и максимумов ценового графика.

Казалось бы все просто и понятно, если бы не одно но: на рынке одновременно действует множество трендов, обусловленных различными факторами. Рыночные цены в конечном итоге определяются состоянием и динамикой развития мировой экономической системы и ключевыми статистическими показателями состояния национальных экономик. На процессы глобального сдвига накладываются локальные тенденции изменения цен, учитывающие циклы обновления производства, сезонные факторы баланса спроса и предложения и т.д. вплоть до изменений, обусловленных влиянием экономических и политических новостей и действиями отдельных участников рынка. В результате каждый вид тенденции является составной частью другой, более крупной тенденции, и содержит в себе более краткосрочные. Т.е. тренд как матрёшка является частью более крупного тренда, но и в себя включает более мелкие элементы. В сильно упрощенном виде это показано на рисунке (в рамках абстрактной любимой волновиками структуры).

Рис.4. Составной характер трендов.

Как мы уже упоминали, основная задача технического анализа — выявить тенденцию и действовать в ее направлении. А основная проблема технического анализа заключается в наличии множества одновременно действующих трендов различной длительности и направления, что порождает множественность и неоднозначность интерпретаций текущей ситуации.

Некоторое упрощение в понимании ситуации дают следующие эмпирические законы движения цены, используемые при техническом анализе:
— действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит свое направление;
— тренды конечны.
Но скрытое в этих эмпирических законах противоречие не сильно упрощает проблему.

Действие упомянутых фактором проявляется в том, что результаты анализа графика являются достаточно субъективными и успех такого анализа во многом зависит от мастерства данного конкретного аналитика, являясь не наукой, а скорее искусством. По многим причинам этот результат зависит от его (аналитика) явных и скрытых предпочтений, ожиданий и даже заблуждений.
Ведь рынок своего рода тест Роршаха, в котором испытуемым показывают чернильные кляксы, а мозг привычно преобразует хаос объекта в привычные данному конкретному мозгу структуры. Так же и в техническом анализе, человек видит не реальный объект — движение рыночных цен, — а некоторую сумму абстракций, существующих в мозге наблюдателя-аналитика, приправленную ожиданиями и эмоциями, т.е. надеждой, жадностью и страхом.
Нет двух одинаковых людей, нет и одинаковых результатов анализа. Не зря родилась старая шутка, что если взять 40 разных аналитиков и посадить их в отдельные комнаты с одним и тем же графиком цены, то мы получим 40 различных результатов анализа рынка. (Отметим, что фундаментальному анализу присущи точно такие же черты: в ситуации видится не то, что есть, а то, что нафантазировал мозг в зависимости от степени воспаленности.)

2. Технические индикаторы рынка.

Технические индикаторы разработаны и применяются с целью уменьшения роли субъективного фактора при анализе графика цен. При этом данные о рыночной цене проходят количественный анализ с помощью специальных алгоритмов, запрограммированных так, чтобы выявлять некоторые критические ситуации и выдавать сигналы к покупке и продаже.
Вне зависимости от сложности подобных систем основная цель их создания заключается в том, чтобы свести к минимуму субъективный человеческий фактор из процесса принятия решений, подвести под него некоторую объективную основу.

Индикаторы представляют собой результат некоторой математической обработки цены. В общем случае аналитику доступны четыре основных ценовых параметра для интервала построения графика — O,H,L,C, а также дополнительно объем V и открытый интерес OI. Эта группа чисел характеризует бар или свечу, последовательность которых образует график цены того или иного актива.

В результате математической обработки данных о цене получают график индикатора, анализ которого позволяет сделать выводы о дальнейшем направлении движения цены.

Вот тут то мы и попались в ту же ловушку. Мы снова вернулись к анализу графика со всеми сопутствующими субъективными проблемами. Но в этом случае 40 аналитиков уже будут рассматривать 40 различных индикаторов да еще в разных комбинациях параметров.

Кроме того существует еще одна дополнительная проблема, возникающая при применении методов технического анализа рынков, основанного на использовании индикаторов (в отличие от графического анализа). Проблема эта заключается в учете короткого локального участка графика, т.е. в утрате исторической перспективы. Трейдер, использующий индикатор таким образом, по сути дела не видит за деревьями леса.
Это все равно, что рассматривать большое батальное полотно уткнувшись носом в картину — ничего не видно и ничего не понятно. Хочешь увидеть картину — отойди подальше. Захотел уточнить какие-то детали, тогда можно и придвинуться поближе, но уже зная, что именно ты хочешь рассмотреть и как рассматриваемые детали дополнят общее впечатление.

Аналогичное поведение должно быть и с анализом динамики цен, независимо от того, какой индикатор использовать, использовать ли его вообще, или ограничиться только графиком цены.

3. SWT-метод.

В рамках SWT-метода из общего движения рынка, выделяются компоненты, соответствующие различным темпам движения цены — трендам разного уровня по длительности, а совместное рассмотрение которых дает возможность понимания как и каком направлении рынок движется по каждому из трендов.